1. 研究目的与意义
债券市场是我国资本市场中不可或缺的一个重要组成部分。经过三十多年的发展，中国债券市场实现了跨越式发展，现已成为全球第三大债券市场，债券市场规模在全球仅次于美国和日本。根据央行发布的《2017年金融市场运行情况》显示，2017年债券市场共发行各类债券40.8万亿元，较上年增长12.9%。我国债券市场发行规模继续保持增长，不论从债券融资占比，还是债券融资规模来看，中国债券市场发展空间依然很大。
在债券市场快速发展的状态下，风险也在发展过程中暴露出来。2014年3月“11超日债” 宣布将延期支付当期应付的利息，发生实质性违约，此后中国债券市场的刚兑神话被打破。Wind资讯的最新统计数据显示，截至2017年末，中国债券市场上共发生了116起债券违约事件（仅考虑银行间和交易所上市交易的债券），违约债券总规模达到792.25亿元。这些债券违约事件不断地警示债券投资者和债券市场参与方要非常谨慎地审视债券评级机构给出的信用评级。
信用评级是缓解金融市场中信息不对称的重要方法。在债券市场中，信用评级机构凭借其专业的信息搜集、分析和处理能力承担着重要的信息中介职能，提供关于发行人和所发行债券违约风险的前瞻性观点。然而，目前我国的债券评级市场较为明显的呈现出评级结果整体性偏高且评级分布较为集中，信用评级对违约事件预警有限，评级调升与调降不管在次数还是幅度上均呈现出不对称性等特征，我国债券评级质量可能存在一定不足。
2. 研究内容和预期目标
一、研究内容
本文基于近期发生的债券违约事件，选取并研究具有代表性的违约案例，结合相关模型和数理统计的方法，分析其违约原因及评级质量，同时从中挖掘信用评级对公司债券发展的重要影响与当前评级行业可能存在的问题。最后，基于模型和研究分析，探索提高信用评级质量的途径，进而对我国目前的信用评级体系提出一定的改进建议。
二、拟解决的关键问题
3. 国内外研究现状
一、国外研究现状
国外关于信用评级质量的文献主要集中在三个方面，一是评级方法与评级模型以及其对于评级质量的影响，二是提出评级质量检验的方法并进行实际检验，三是研究其他影响评级质量的因素，例如收费模式、评级机构之间的竞争、声誉机制等。
信用评级的质量与评级方法的准确性密切相关，只有合理准确的评级方法才能得到有效的评级，保证评级的质量。在信用评级出现之后，许多学者提出了一些信用评级的模型，最早是有Altman(1968)提出的Z评分模型，以及后来在Z模型基础上改进的Zeta模型，其模型主要基于企业的财务指标计算出Z值，并根据Z值来预测企业破产的可能性。但其只考虑了财务报表的账面数据而忽视资本市场指标，并且缺乏对违约和违约风险的系统认识，可靠性和理论基础较为薄弱。此外还有其他学者基于会计信息，运用回归方程的方法来进行预测，如Horrigan（1966）选择了1955年到1964年之间级别未发生改变的公司债券为样本进行回归估算，得到回归方程，并以此来预测其他企业的信用评级。这种方法未考虑不同公司之间的个体差异，同样无法准确判断企业违约的可能性。Ohlson(1980)利用Logit方法对美国1970-1976年之间的上市公司进行了分析，得出Logit方法的准确性和稳健性优于线性判别模型。但是其缺点是样本数量要求较多，在实际运用时可能并不容易获取。约翰#8226;阿根提于《企业破产》一书中提出A值模型，其不仅仅计算财务比率，还考虑了与管理相关的因素，这些因素同样可能导致企业的破产，在对企业进行信用评级时应当考虑这些因素。关于信用评级与公司治理之间的关系，Ashbaugh 和 Skaife（2006）研究表明公司治理对债券的信用级别以及收益率存在影响，公司治理混乱的企业其往往会获得较低的信用评级。
4. 计划与进度安排
在导师的指导下查阅国内外相关的文献，结合所学的专业知识认真研究所选课题，写出具有一定学术参考价值的毕业论文。研究计划安排如下：
2022年11月，与导师见面交流，确定论文题目，撰写开题报告。
2022年3月中旬前，在导师指导下完成毕业论文初稿。
5. 参考文献
[1]Altman EI.Financial Ratios,Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy[J].Journal of Finance.1968(09).
[2]Altman,E.I,kao,D.L.The implications of corporate bond ratings drift[J]. Financial Analysts Journal.1992(4):64-75.
[3] Ashbaugh-Skaife.The effects of corporate governance on firms'''''''''''''''''''''''''''''''' credit ratings[J].Journal of Accounting amp; Economics,2006(42):203-243
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